尚乘研究 | 小米(1810 HK): 智能手機銷量強勁，帶動其他業務持續增長，基於近期市場調整機會，重申買入評級
日前，尚乘研究(AMTD Research)發佈小米集團（1810.HK）公司更新：智能手機銷量強勁，帶動其他業務持續增長，基於近期市場調整機會，重申買入評級。
智能手機銷量強勁，基於近期市場調整機會，重申買入評級
Canalys數據顯示，2021年第一季度，小米智能手機出貨量創下歷史新高。小米智能手機出貨量同比增長62%達到4,900萬部，連續第二個季度位居全球前三。特別是，第一季度，小米在歐洲的出貨量同比增長85%，市場份額達到23%，首次超過了蘋果，排名第二。我們認爲，作爲小米生態系統的主要產品，小米智能手機的強勁發展將推動AIoT產品和互聯網服務的持續增長。另一方面，在通脹預期導致的科技板塊整體估值回調的背景下，我們認爲對於長期投資人而言，小米的投資機會已經顯現。考慮到小米的未來戰略願景和長期決心，我們重申“買入”評級，目標價35.0港元，對應45x FY21E P/E。
智能手機：持續創新獲得更多市場份額
鑑於小米在5G週期中的領先地位以及成功的戰略及執行，小米將持續搶佔競爭對手的市場份額。我們預計，2021年，小米的智能手機出貨量將同比增長24-28%，主要的驅動因素包括：
• 豐富的產品矩陣：今年3月，小米新推出了Mi 11 Pro, Mi 11 Ultra和Mi 11 Lite機型，擴充了小米11系列。目前，小米11系列包括5款機型，覆蓋了從2,299元到5,999元人民幣的價格區間。豐富的產品線，以及多種顏色的選擇使得小米能夠更加精準地觸達不同的消費羣體需求。此外，小米宣佈了第一款可摺疊的旗艦手機Mix Fold，起售價爲9,999元人民幣。2021年，Mix Fold出貨量預計達到50萬部，這將進一步鞏固小米在高端手機市場中的地位。
• 前沿科技：目前，相機仍然手機的主要競爭方向。小米持續在該領域引入前沿科技，包括：1）液體鏡頭，其允許鏡頭本身移動及改變形狀，使得同一鏡頭既可以用作遠攝，也可以用於微距拍攝，同時還可以實現快速自動對焦，從而減少所需的傳感器數量。液體鏡頭將首先搭載在Mix Fold上。2）108MP傳感器，是行業中的最高像素級別；3）高通驍龍888處理器，具有強大AI引擎，這兩項技術均有配置在Mi 11機型中。
• 線下渠道的加速擴張：現在小米開始在與其他廠商的競爭中加強其線下渠道佈局。建設實體店將幫助小米進一步提升品牌並實現“智能手機x AIoT”生態系統的戰略。同時，小米豐富的智能手機和AIoT產品還可以幫助提升線下商店的運營效率。截至2021年4月3日，國內小米之家的數量已超過5,000家。
AIoT生態系統：推出智能家電和進軍電動車
伴隨着米家空調在三月份成功發佈，小米進入了白色家電領域。我們認爲小米在該領域有巨大的增長潛力，因爲作爲遊戲規則改變者，小米是第一家將5G智能產品引入傳統制造商主導的細分市場的廠商。我們認爲，對於電動汽車而言，AIoT生態系統將是小米的獨特競爭優勢。
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分析師聲明
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公司披露
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